贵金属价格将获得支撑短期内纯镍低库存局面难以改变|天天速递

2023-05-04 09:51:47 上海中期期货

贵金属

隔夜国际金价大幅上涨，现运行于2053美元/盎司，金银比价79.88。美欧经济活动改善，主因服务业快速回暖，通胀压力反复，但中期的经济展望仍旧疲弱，且金融稳定的风险已经增加，在高负债水平及经济从长期低利率转向高利率的情况下，将可能对整个金融系统产生冲击。从货币政策角度来看，美联储5月议息会议加息25个基点，声明删除“进一步加息适宜”的措辞，暗示将暂停加息，鲍威尔记者会称通胀偏高不支持降息，市场对此作出鹰派解读。资金方面，我国央行连续5个月购入黄金，央行继去年11月以来，累计增持386万盎司。截至5/3，SPDR黄金ETF持仓928.30吨，持平，SLV白银ETF持仓14532.92吨，前值14527.51吨。美欧央行继续加息深化了市场对衰退的定价，预计加息将接近尾声，贵金属价格将获得支撑。

【资料图】

铜及国际铜

隔夜伦铜偏弱运行，收于8489美元/吨。五一假期期间，外盘铜价偏弱运行。美联储本周再次加息25个基点，并暗示此后停止行动。当前市场风险情绪渐浓，第一共和国银行业绩暴雷后被摩根大通收购，令风险资产承压。基本面来看，供应方面，期盘暴跌吸引下游增加逢低采购意愿，现货升水止跌企稳，废铜经济优势丧失也会提振精铜消费，但总体而言电解铜产量逐月上升，供给预期较强。库存方面，截至4月28日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一减少1.34万吨至16.35万吨。五一假期间冶炼厂发货到仓库的量将明显增加，预计本周库存小幅积累。需求方面，在经历了3月的强劲复苏后，4月铜市场消费放缓，当前地产端恢复缓慢，汽车消费仍靠降价刺激销售，期待更多支持政策落地提振终端消费。综合来看，国内复苏预期向好，但实际消费未超出季节性，美联储加息后美国经济衰退预期升温，预计整体铜价维持震荡。

镍及不锈钢

隔夜伦镍价格小幅回落，现运行于24600美元/吨，五一假期期间，伦镍价格整体先抑后扬。基本面来看，不锈钢现货市场降价出货，现货仍然表现较弱，镍铁成交价小幅上涨至1120元/镍点，涨40元/镍。目前买卖方可接受价格仍有一定差距，考虑到维持利润钢厂采购或有一定僵持。本周电池级硫酸镍晶体市场中间价33500元/吨，持平。自3月份后硫酸镍的下游三元前驱体工厂需求持续降低，产业链进入消库模式引发硫酸镍价格的持续走低。3月新能源汽车产销分别完成67.4万辆和65.3万辆，同比分别增长44.8%和34.8%，市场占有率达到26.6%。虽然新能源汽车市场3月明显回暖，但依托于车厂降价促销，电池企业仍在去库，硫酸镍将继续承压。整体上看，中期基本面有向下驱动，但短期内纯镍低库存局面难以改变，镍价下跌或遇到抵抗。

铝

隔夜伦铝尾盘大跌，收盘2322.5美元/吨，跌幅1.40%。宏观面，投资者等待5月美联储利率决议，同时对全球经济增长的担忧持续存在。国内供应端，国内电解铝供应端缓慢增长，虽然云南第三轮限电暂未扩大至电解铝企业，但市场对此仍有担忧，丰水期来临之前复产压力不大，持续关注当地电力情况；成本端因近期原料价格持续下行而对铝价的支撑作用减弱。消费端，终端需求总体持续回暖，但恢复速度相对缓慢，仍不及乐观预期表现。库存端，周四公布的SMM铝锭社会库存85.3万吨，较周一下降3.2万吨，铝社会库存维持去库状态，但铝价大幅反弹现货市场成交转弱，后续预计去库或放缓。综合来看，节前下游补库意愿不足，市场信心欠佳，需持续关注节后市场需求及供应端云南减产的干扰，短期沪铝或维持偏弱震荡。

铅

隔夜伦铅大跌，收盘2120美元/吨，跌幅1.94%。宏观面，投资者等待5月美联储利率决议，同时对全球经济增长的担忧持续存在。国内供应端，临近5月原生铅与再生铅供应增减并存，原生铅交割品牌检修预期增多，再生铅则有较多恢复与新增，整体供应压力有限。需求端，铅蓄电池市场传统淡季影响加剧，经销商采购下降，多数企业成品库存增加，企业顺势减产。库存端，周五铅锭社会库存2.61万吨，较周一减少0.34万吨，五一期间铅冶炼厂正常生产，叠加后续再生铅检修的企业复产，而下游企业多有放假，节后社会库存可能转为累库。综合来看，原生铅与再生铅供应增减并存，铅消费淡季持续，基本面多空因素交织，短期沪铅料维持震荡态势。

锌

隔夜伦锌低位盘整，收盘2617美元/吨，涨幅0.96%。宏观面，投资者等待5月美联储利率决议，同时对全球经济增长的担忧持续存在。海外市场，近期LME整体库存总量仍维持增长，欧美需求持续走弱，欧洲现货升水快速滑落，后续需谨慎集中交仓的风险。国内供应端，除内蒙古地区外，其他地区锌矿加工费多数滑落，冶炼厂理论单吨收益减少。近期云南限电减产体量较小，目前对国内相对宽松供应格局影响不大。消费端，目前现货市场仍较疲软，下游前期基本刚需采购为主，主流下游开工均有下滑迹象。库存端，周五公布的锌锭库存11.49万吨，较周一减少2.16万吨，库存录减。整体来看，在供应暂时相对充足而消费并不明朗的情况下，锌价基本面支撑有限，而宏观面氛围偏空，预计短期锌价偏弱运行。

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