中报行情来了，关注业绩高增和困境反转两条主线！7月聚焦风险释放+低估值防御成长股|券商晨会报告精选|观点

2023-06-30 09:01:09 和讯网

①哪些行业能在中报脱颖而出？券商分析来了

信达证券指出，二季度以来行业基本面与股价背离较为严重。伴随A股进入二季报密集披露期，市场对业绩的关注度或将明显提升。我们沿着高景气与困境反转两个维度，对中报可能表现较好的行业进行了研判。

我们综合利润增速与营收增速两个维度衡量行业的景气度。整体来看，下游制造业中的电气机械、汽车制造、通用设备制造业，下游消费品中的酒饮料和精制茶，公用事业中的电力热力的生产和供应，这五个行业的利润增速与营收增速均排名靠前。困境反转则选用5月累计同比与3月累计同比之间的差值，再从中选出3月基本面较差的行业，较为符合困境反转的定义，这些行业有下游制造业中的专用设备、仪器仪表，以及下游消费品中的皮革毛皮制品、文教工美。投资者可重点关注文中整理的业绩高增、业绩出现拐点的方向。

(资料图片仅供参考)

②7月投资组合报告：关注具有长期增长动能的行业及企业

中国银河(601881)证券指出，7月关注具有长期增长动能的行业及企业。当前市场关注的点在于人民币汇率走弱预期及经济基本面运行态势。随着我国经济在新常态下保持平稳运行的良好态势，预计现阶段的投资者观望情绪会逐渐消退。从基本面看，A股站在现在的位置没有继续大幅下跌的基础。当前仍在震荡筑底中，是布局的好时机。我们认为在短期多空因素交织下，负面情绪仍需时间充分释放，市场窄幅震荡，仍以结构性机会为主。具有长期增长动能的行业可创造稳健的业绩，具有强抗风险能力，是7月配置主要方向。投资策略应当聚焦风险已充分释放+低估值的防御性成长型个股。7月我们建议战略性布局中特估、科技、消费等板块里的价值股。

③数字经济43大细分方向：景气有哪些亮点？

步入中报业绩预告披露窗口，景气将成为重要的定价线索。从中观景气、订单及盈利预期三大维度出发，“数字经济”中哪些细分方向景气水平较高？

兴业证券(601377)表示，1、中观景气比较：数字经济多数细分方向景气水平已自底部抬升至中等或中等偏高水位：绝对景气看，数字经济多数行业已回升至历史中等或中等偏高水平，其中，光模块、游戏、数字媒体、国资云、数字营销等景气度分位相对较高；而从景气边际变化看，过去三个月中多数行业景气出现抬升，其中，光模块、数字媒体、面板、金融IT、射频元件等行业景气度抬升幅度居前。

2、订单景气比较：根据订单景气指标，“数字经济”43大核心细分方向中，国资云、人工智能、卫星通信、光模块、光学元件、面板等订单景气水平较高，反映行业订单或较为充足；而汽车电子、光模块、智能汽车、智能音箱、光学元件等订单景气指标在过去三个月提升较为明显，指向行业近期新增订单数量相对较多。

3、盈利预期比较：（1）景气延续中的景气加速型行业：在线教育、办公软件、操作系统、半导体材料、服务器、IT服务、光模块、汽车电子等。（2）困境反转中增速高且利润修复程度也较高的行业：数字营销、游戏、网络安全、工业机器人(300024)、IDC、卫星通信、无人机等。（3）景气延续中增速边际回落，但仍有望维持在30%以上的行业：智能汽车、半导体设备、射频元件、光纤光缆等。

兴业证券进一步指出，综合中观景气、订单景气及盈利预期，“数字经济”中景气排名靠前，同时近期边际改善或基本维持的行业主要包括光模块、游戏、面板、数字媒体、出版、国资云、无人机、智能电网、半导体设备、基站、射频元件、IDC（算力租赁）等。

进一步的，结合数字经济“景气度-拥挤度”比较框架，在景气水平较高、交易拥挤度尚未过热的细分方向中，可重点关注游戏、数字媒体、出版、面板、国资云、智能电网、半导体设备、IDC（算力租赁）等。

（责任编辑：赵艳萍 HF094）

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